阿里拟推平头哥港股独立上市，国产算力芯片步入放量阶段

平头哥冲刺港股：阿里巴巴分拆芯片子公司上市，国产算力芯片迎放量窗口

11月10日晚，阿里巴巴集团正式向香港联交所递交了分拆旗下全资子公司平头哥独立上市的申请文件。根据阿里公告，上市完成后平头哥仍将继续作为阿里巴巴的子公司运营。这一动作标志着阿里在芯片业务资本化道路上迈出实质性一步，也让市场目光再次聚焦到国产AI芯片赛道的商业化进程。

累计出货56万片，服务超650家企业客户

从业务数据来看，平头哥的AI芯片已进入规模化落地阶段。截至2026年4月，其真武系列AI芯片累计出货量达到56万片，客户规模超过650家，应用场景覆盖智能驾驶、金融、大模型、具身智能、能源、制造等20多个行业。

这个体量在当前国产AI芯片阵营中已具备一定分量，也为独立上市提供了基本面支撑。

国产算力芯片份额持续走高，推理需求成新增长极

平头哥的上市进程背后，是整个国产算力芯片产业正在加速放量的大背景。据IDC数据，2025年中国AI加速卡出货量约400万张，其中国产厂商合计出货约165万张，占比约41%。到2026年上半年，主要五家国产厂商的合计份额进一步攀升至47%，11家厂商中有9家实现了出货量同比增长。

从需求侧来看，国家统计局2026年4月16日披露的数据显示，截至2026年3月，我国日均词元（Token）调用量突破140万亿，较2025年末增长超过40%。应用调用频次的持续提升，正在推动推理算力需求从过去的项目性采购转向常态化、持续性投入，这对芯片厂商意味着更稳定的订单来源。

华福证券在2026年11月9日的研报中指出，头部云厂商资本开支的高增长正在逐步转化为AIDC新增订单和算力芯片采购。具体来看，腾讯上半年资本开支847.20亿元，同比增长81.87%；阿里巴巴945.65亿元，同比增长49.42%；字节跳动全年资本开支预计在4000亿至5000亿元之间，线上开户同比增长约136%。国产芯片作为算力供给的重要组成部分，有望在这轮扩张中充分受益。

据招商证券统计，国内算力芯片公司2026年第一至第三季度营收同比基本实现百分之大几十甚至数倍增长。摩尔、沐曦、燧原等公司2026年第三季度营收量级环比已增至10亿元以上。此外，2026年以来国产算力芯片公司均逐步推出自有超节点体系，预计2027年放量速度有望进一步加快。

海外AI基建短期承压，国产链获得追赶时间窗口

与国内市场的火热形成对比的是，海外AI基建正经历一轮短期调整。中金公司在2026年11月5日的研报中提到，11月5日美国中期选举落幕后，市场担忧美国政府将加大AI监管力度且基建投资可能放缓，费城半导体指数跌幅超10%，纳斯达克跌幅超5%。

值得注意的是，自7月以来大部分中国AI硬件产业链标的回调幅度已超50%，申万通信设备指数当前PE为28.92倍，处于过去三年10%分位以下。中金公司认为，海外发展斜率的调整反而为国产算力硬件追赶提供了时间窗口，短期内矛盾依然在供给端，国内数据中心驱动的相关需求持续旺盛，相关公司业绩有望持续释放。

与此同时，2026年第三季度美国头部四家云厂商资本开支合计同比增长84.2%，微软Azure和AWS收入同比高增长，显示海外需求仍在持续向收入转化。

浙商证券在2026年11月2日的研报中则从另一角度指出，在AI产业浪潮叠加自主可控政策机遇的催化下，国产GPU正逐步从"可用"迈向"好用"。AI浪潮及自主可控的双重驱动下，国产GPU发展空间依然广阔。

机构视角：多家券商持续关注国产算力标的

综合华福证券、中金公司、浙商证券等多家机构近期发布的研报来看，市场对国产算力芯片赛道保持较高关注度。核心逻辑集中在三点：一是国内大模型应用调用量激增带动推理算力刚需；二是云厂商资本开支高增为芯片采购提供资金保障；三是外部环境变化为国产替代创造了结构性机会。

平头哥此次递交港股上市申请，既是阿里芯片业务独立运营的关键节点，也是观察国产AI芯片资本化进程的一个重要样本。目前该申请尚处于提交阶段，后续进展仍需等待港交所审核。